Perpetual funding लागत कैलकुलेटर

Funding कैसे वसूला जाता है

perpetual फ्यूचर की कोई समाप्ति नहीं होती, इसलिए कोई चीज़ उसकी कीमत को spot की तरफ़ वापस नहीं धकेलती जैसे तारीख़ वाले कॉन्ट्रैक्ट में सेटलमेंट करता है। यह काम funding करता है। तय समयों पर एक पक्ष दूसरे को पोज़िशन नोशनल के अनुपात में भुगतान करता है: इंडेक्स से ऊपर दर धनात्मक होती है और long, short को देते हैं; नीचे दर ऋणात्मक हो जाती है और short, long को देते हैं। यह ट्रेडरों के बीच हस्तांतरण है, वेन्यू का शुल्क नहीं।

सूत्र

अवधियाँ        n = होल्डिंग घंटे / अंतराल घंटे
सेटलमेंट       s = floor(n)
लागत           C = नोशनल × दर × n
वसूली          नोशनल × दर × s
               और  नोशनल × दर × (s + 1) के बीच
वार्षिक        दर × (8760 / अंतराल घंटे)
मार्जिन पर     C / (नोशनल / लीवरेज)
ब्रेक-ईवन      प्रवेश × (1 + C / नोशनल)

सबसे अहम बात यह है कि funding क्षणों पर वसूला जाता है, लगातार नहीं। किसी सेटलमेंट के बाद खोलें और अगले से पहले बंद कर दें तो आप कुछ नहीं देते, चाहे पोज़िशन कितनी भी लंबी लगी हो। तीन सेटलमेंट पार करके रखें तो तीन बार देते हैं। इसीलिए कैलकुलेटर एक चिकना अनुमान और उसके इर्द-गिर्द दो पूर्णांक नतीजे दिखाता है: असली वसूली इस पर निर्भर है कि वेन्यू की घड़ी के मुकाबले आपने किस मिनट खोला।

इसका यह भी मतलब है कि बोली गई दर की तुलना वेन्यू के बीच उसके अंतराल के बिना नहीं हो सकती। हर घंटे निपटने वाली दर उसी छपी संख्या के मुकाबले आठ गुना महँगी पड़ती है जो हर आठ घंटे निपटती है, उसी पोज़िशन के लिए और उतने ही समय के लिए। तुलना तालिका इसी गलती को रोकने के लिए है: वह पोज़िशन, लीवरेज और होल्डिंग समय हर पंक्ति में एक जैसा रखती है, इसलिए लागत वाले कॉलम का पूरा फ़र्क आपकी दर्ज की गई दर और अंतराल से आता है।

वार्षिक करने में भी वही निर्भरता है। प्रति-अंतराल दर को साल में अंतरालों की संख्या से गुणा करने पर ऐसा आँकड़ा मिलता है जिसकी तुलना उधार लागत से हो सकती है, और यह सचमुच उपयोगी है — लीवरेज वाला perpetual ढोना एक वित्तपोषण फ़ैसला है, और विकल्पों से तुलना के लिए वार्षिक संख्या ही काम आती है। पर अपने अंतराल के बिना बोली गई वार्षिक दर कोई संख्या ही नहीं है, और यहाँ दोनों हमेशा साथ दिखाए जाते हैं।

लीवरेज funding की लागत नहीं बदलता। वसूली पोज़िशन नोशनल का प्रतिशत है, और नोशनल आपके खोले गए साइज़ से तय होता है, उसके पीछे लगे मार्जिन से नहीं। लीवरेज यह बदलता है कि वह लागत कैसी महसूस होती है: वही वसूली दसवें हिस्से के मार्जिन के मुकाबले नापें तो आपकी पूँजी का दस गुना अनुपात बन जाती है। जो funding लागत नोशनल के सामने नगण्य लगती है, वह असल में जोखिम में पड़े मार्जिन का बड़ा हिस्सा हो सकती है, और दूसरे रीडआउट में वही संख्या है।

सूत्र क्या मानता है

दर खुद आमतौर पर एक ब्याज-दर घटक और एक प्रीमियम घटक से बनती है, जो यह नापता है कि perpetual इंडेक्स से कितनी दूर ट्रेड कर रहा है, और नतीजा एक सीमा तक बाँध दिया जाता है। व्यावहारिक नतीजा यह है कि funding मौजूदा पोज़िशनिंग नापता है, किसी चीज़ का पूर्वानुमान नहीं करता: ऊँची दर कहती है कि बुक एक तरफ़ भरी हुई है, और वह भीड़ खुलते ही दर तेज़ी से पलट सकती है।

इस टूल में चिह्न की परंपरा बाज़ार वाली ही है। long पोज़िशन के साथ धनात्मक दर लागत है; उसी दर पर short के साथ वह आय है, और आउटपुट उसी हिसाब से हरे हो जाते हैं और चिह्न बदल लेते हैं। short पर लगातार ऋणात्मक funding कमाई का असली स्रोत है, और यही उन वजहों में से एक है जिनसे basis और carry रणनीतियाँ मौजूद हैं — पर यही वह भीड़ भरा ट्रेड भी है जिसका खुलना दर को हिला देता है।

पोज़िशन रखने से जुड़ा बाकी सब कुछ इन संख्याओं के बाहर है। प्रवेश और निकास पर ट्रेडिंग शुल्क, स्लिपेज, आपके फ़िल पर mark और इंडेक्स के बीच का अंतर, और खुद कोलैटरल के वित्तपोषण की कोई भी लागत — सब बाहर हैं। कम समय के होल्ड में ट्रेडिंग शुल्क आमतौर पर funding पर पूरी तरह भारी पड़ते हैं; लंबे होल्ड में funding शुल्कों पर। ब्रेक-ईवन आउटपुट सिर्फ़ यह बताता है कि funding निकालने के लिए कीमत को कितना चलना है, पूरे ट्रेड की भरपाई के लिए नहीं।

प्रश्न

अगर मैं सेटलमेंट से पहले बंद कर दूँ तो क्या funding देना पड़ेगा?

नहीं। Funding सिर्फ़ उन खातों के बीच बदला जाता है जिनके पास सेटलमेंट के समय पोज़िशन होती है। दो सेटलमेंट के बीच पूरी तरह खोली और बंद की गई पोज़िशन कुछ नहीं देती, इसीलिए कैलकुलेटर लागत के साथ पूरे सेटलमेंट की संख्या भी बताता है।

वही दर एक वेन्यू पर दूसरे से महँगी क्यों पड़ती है?

क्योंकि दर प्रति सेटलमेंट अंतराल बोली जाती है। हर घंटे निपटने वाली दर उसी संख्या के मुकाबले आठ गुना बार लगती है जो हर आठ घंटे निपटती है, इसलिए उतने ही होल्डिंग समय के लिए वह आठ गुना महँगी पड़ती है। अंतराल की तुलना किए बिना दरों की तुलना करना वेन्यू तुलना की सबसे आम गलती है।

क्या ज़्यादा लीवरेज मेरी funding लागत बढ़ाता है?

पूर्ण रूप में नहीं। Funding पोज़िशन नोशनल पर वसूला जाता है, इसलिए लागत आपके खोले गए साइज़ पर निर्भर है, पीछे लगे मार्जिन पर नहीं। ज़्यादा लीवरेज का मतलब है कि वही लागत आपके मार्जिन का कहीं बड़ा हिस्सा है, और मार्जिन-के-मुकाबले-लागत वाला आउटपुट यही नापता है।

अंतराल तय करने के बजाय संपादन योग्य क्यों हैं?

क्योंकि वे स्थिरांक नहीं हैं। वे वेन्यू के हिसाब से अलग हैं, एक ही वेन्यू पर कॉन्ट्रैक्ट के बीच अलग हैं, और बदलते रहते हैं। उन्हें हार्ड-कोड करने से आत्मविश्वास से भरी गलत तुलनाएँ बनतीं। हर पंक्ति को उस कॉन्ट्रैक्ट की सारणी पर सेट करें जिसे आप वाकई ट्रेड करते हैं।

पृष्ठभूमि

यह गणना असल में क्या नाप रही है

कैलकुलेटर अंकगणित करता है। गाइड उसके नीचे की कार्यप्रणाली समझाती है: संख्या कहाँ से आती है, उसके टिकने के लिए क्या सच होना चाहिए, और वह किस बिंदु पर आपके सामने के बाज़ार का वर्णन करना बंद कर देती है। अगर आप इस पेज की बनाई किसी संख्या पर कदम उठाने वाले हैं, तो पहले वही पेज पढ़ें।