Likidasyon fiyatı hesaplayıcı

Likidasyon fiyatı nasıl türetilir

Kaldıraçlı bir pozisyon, özkaynağı sıfıra ulaştığında değil, sürdürme teminatına düştüğünde borsa tarafından kapatılır. Özkaynak, yatırdığınız teminat artı gerçekleşmemiş kâr veya zarardır; sürdürme teminatı ise borsanın her an bulundurmanızı istediği, pozisyon nominalinin bir yüzdesidir. Bu ikisini eşitleyip fiyat için çözmek likidasyon fiyatını verir ve bu sayfadaki diğer her şey o tek denklemden çıkar.

Formül

miktar            Q = nominal / giriş
teminat           M = nominal / kaldıraç + eklenen teminat
sürdürme          MM = mmr × nominal

likidasyon koşulu özkaynak ≤ sürdürme teminatı

long              P = (giriş − M/Q) / (1 − mmr)
short             P = (giriş + M/Q) / (1 + mmr)
iflas, long       P = giriş − M/Q
mesafe            (P − giriş) / giriş

Bir long için özkaynak M + (P − E)·Q, gereksinim ise mmr·P·Q'dur; dolayısıyla tetik, (E − M/Q) bölü (1 − mmr) olur. Short'ta kâr terimi ters döner ve (E + M/Q) bölü (1 + mmr) hâline gelir. M/Q terimi her birimin arkasındaki teminattır ve bütün işi o yapar: likidasyona uzaklık, sürdürme oranı için hafifçe düzeltilmiş hâliyle, her birimin taşıdığı yastıktır.

Bu biçim, alışıldık ders kitabı formülünün gizlediği bir gerçeği apaçık kılar. Kaldıraç denklemlerde M dışında hiç görünmez. Kaldıracınızı yarıya indirmek ile yatırdığınız teminatı ikiye katlamak tam olarak aynı likidasyon fiyatını üretir, çünkü aynı M'yi üretirler. Efektif kaldıraç çıktısı bunu açıkça gösterir: teminat ekledikten sonra, pozisyonu açarken hangi sayıyı seçmiş olursanız olun, pozisyonunuzun fiilen taşıdığı kaldıraç odur.

İflas fiyatı, özkaynağın sıfıra indiği yerdir: pozisyon, tam olarak arkasındaki teminat kadar kaybetmiştir. Likidasyon o noktadan önce tetiklenir ve ikisi arasındaki boşluk, borsanın hesabı eksiye düşürmeden pozisyonu kapatmak için kullandığı alandır. Piyasa ikisini birden boşlukla geçtiğinde, açık bir sigorta fonuna ya da otomatik kaldıraç azaltmaya kalır.

Sürdürme teminatı oranı, insanların en sık yanlış girdiği veridir ve bu hesaplayıcının onu bir alan yapmasının sebebi budur. Borsalar bunu kontrat bazında belirler ve pozisyon büyüdükçe kademeli olarak yükseltir; dolayısıyla aynı kaldıraç, daha büyük bir pozisyonda daha erken likide olur. Buraya önceden konan değer, sayfa bir şey hesaplasın diye seçilmiş bir yer tutucudur; herhangi bir borsadan alınmamıştır ve pozisyonunuzun fiilen denk geldiği kademenin sayısıyla değiştirilmelidir.

Formülün varsaydıkları

Likidasyonu son işlem fiyatı değil, mark fiyatı tetikler. Mark fiyatı birkaç spot borsayı kapsayan bir endeksten türetilir; tam da sığ bir order book ya da tek bir borsadaki fitilin, gerçekte zararda olmayan pozisyonları likide etmemesi için. Bu aynı zamanda, borsanın grafiğinde basılan mumun likidasyonunuzun ölçüldüğü referans olmadığı ve bir pozisyonun onu deliyor görünen bir fitilden sağ çıkabileceği anlamına gelir.

İki yapısal ayrıntı bu hesabın dışındadır. Likidasyon ücretleri pozisyon kapatılırken alınır; bu da tetiği fiilen formülün ima ettiğinden biraz daha yakına çeker. Ayrıca büyük pozisyonlar çoğu zaman aşamalı likide edilir: borsa pozisyonun tamamını kapatmak yerine kademe kademe azaltır, dolayısıyla tek bir sayı adım adım ilerleyen bir süreci eksik anlatır. İkisi de aynı yöne iter: gerçek likidasyon, en az burada hesaplanan kadar yakındır.

Son olarak, bütün bunlar izole teminatı varsayar: pozisyonun kendine ayrılmış teminatı vardır ve tek başına likide edilebilir. Cross teminatta hesap bakiyesi her pozisyonun arkasındadır; dolayısıyla herhangi birinin likidasyon fiyatı diğerlerinin gerçekleşmemiş kâr ve zararına bağlıdır ve onlarla birlikte hareket eder. Cross teminatta likidasyon fiyatı bir pozisyonun özelliği değildir ve bu hesaplayıcı da dahil, tek pozisyonlu hiçbir hesaplayıcı onu hesaplayamaz.

Sorular

Borsamın likidasyon fiyatı neden bundan farklı?

Neredeyse her zaman sürdürme teminatı oranı yüzünden. Borsalar bunu kontrat bazında belirler ve pozisyon büyüdükçe kademeli yükseltir; buradaki hazır değer ise bir borsa rakamı değil, yer tutucudur. Geri kalanını likidasyon ücretleri, halihazırda ödenmiş funding ve mark ile son fiyat arasındaki fark açıklar.

Likidasyon ile iflas fiyatı arasındaki fark nedir?

Likidasyon, özkaynağın pozitif bir tutar olan sürdürme teminatına düştüğü yerdir. İflas ise özkaynağın sıfıra ulaştığı yerdir. Borsa, hesap eksiye düşmesin diye pozisyonu aradaki bu boşlukta kapatır; piyasa o boşluktan çok hızlı geçerse, açığı bir sigorta fonu ya da otomatik kaldıraç azaltma karşılar.

Teminat eklemek kaldıracı düşürmekten daha mı çok işe yarar?

İkisi aynı şeydir. Her ikisi de pozisyonun arkasındaki toplam teminatı değiştirir; formüle girmelerinin tek yolu da budur. Efektif kaldıraç çıktısı, girişte hangi kaldıracı seçmiş olursanız olun, teminat ekledikten sonra nerede kaldığınızı gösterir.

Bu, cross teminatta çalışır mı?

Hayır. Cross teminatta her pozisyon hesap bakiyesini paylaşır; dolayısıyla bir pozisyonun likidasyon fiyatı diğerlerinin gerçekleşmemiş kâr ve zararına bağlıdır ve onlar hareket ettikçe değişir. Buradaki hesap, pozisyonun tek başına durduğu izole teminat içindir.

Arka plan

Bu hesap gerçekte neyi ölçüyor

Hesaplayıcı aritmetiği yapar. Rehber ise altındaki mekanizmayı açıklar: sayının nereden geldiğini, geçerli olması için nelerin doğru olması gerektiğini ve karşınızdaki piyasayı tarif etmeyi bıraktığı noktayı. Bu sayfanın ürettiği bir rakama göre hareket edecekseniz, önce okunacak sayfa odur.