Calculadora de precio de liquidación

Cómo se deriva el precio de liquidación

Una posición apalancada la cierra la plataforma cuando su patrimonio cae al margen de mantenimiento, no cuando el patrimonio llega a cero. El patrimonio es el margen que ha depositado más el beneficio o la pérdida no realizados; el margen de mantenimiento es un porcentaje del nocional de la posición que la plataforma le exige conservar en todo momento. Igualar esas dos cosas y despejar el precio da el precio de liquidación, y todo lo demás de esta página se deduce de esa única ecuación.

La fórmula

cantidad          Q = nocional / entrada
margen            M = nocional / apalancamiento + margen añadido
mantenimiento     MM = mmr × nocional

liquidación si    patrimonio ≤ margen de mantenimiento

largo             P = (entrada − M/Q) / (1 − mmr)
corto             P = (entrada + M/Q) / (1 + mmr)
bancarrota, largo P = entrada − M/Q
distancia         (P − entrada) / entrada

Para un largo, el patrimonio es M + (P − E)·Q y el requisito es mmr·P·Q, así que el disparador es (E − M/Q) dividido por (1 − mmr). Para un corto el término de beneficio se invierte y queda (E + M/Q) dividido por (1 + mmr). El término M/Q es el margen que respalda cada unidad, y hace todo el trabajo: la distancia hasta la liquidación es el colchón que lleva cada unidad, ajustado ligeramente por la tasa de mantenimiento.

Esa forma hace evidente un hecho que la fórmula habitual de los manuales esconde. El apalancamiento no aparece en las ecuaciones salvo a través de M. Reducir a la mitad el apalancamiento y duplicar el margen depositado producen exactamente el mismo precio de liquidación, porque producen la misma M. El resultado de apalancamiento efectivo lo hace explícito: después de añadir margen, ese es el apalancamiento que lleva realmente su posición, sea cual sea el número que eligió al abrirla.

El precio de bancarrota es donde el patrimonio llega a cero: la posición ha perdido exactamente el margen que la respaldaba. La liquidación se dispara antes de ese punto, y el hueco entre ambos es lo que la plataforma usa para cerrar la posición sin que la cuenta quede en negativo. Cuando el mercado salta a través de los dos, el déficit recae en un fondo de seguro o en el auto-desapalancamiento.

La tasa de margen de mantenimiento es el dato que más a menudo se equivoca la gente, y es la razón por la que esta calculadora la convierte en un campo. Las plataformas la fijan por contrato y la suben por niveles a medida que crece el tamaño de la posición, así que el mismo apalancamiento en una posición mayor se liquida antes. El valor precargado aquí es un marcador de posición elegido para que la página calcule algo; no está tomado de ninguna plataforma y debería sustituirse por el número del nivel en el que cae realmente su posición.

Qué supone la fórmula

La liquidación la dispara el precio de marca, no el último precio negociado. El precio de marca se deriva de un índice de varias plataformas de contado, precisamente para que un libro fino o una mecha en una sola plataforma no puedan liquidar posiciones que en realidad no están bajo agua. También significa que la vela impresa en el gráfico de la plataforma no es aquello contra lo que se mide su liquidación, y una posición puede sobrevivir a una mecha que parece atravesarla.

Dos detalles estructurales quedan fuera de este cálculo. Las comisiones de liquidación se cobran al cerrar la posición, lo que en la práctica acerca el disparador algo más de lo que sugiere la fórmula. Y las posiciones grandes se liquidan a menudo por fases: la plataforma reduce la posición nivel a nivel en lugar de cerrarla entera, así que un solo número se queda corto frente a un proceso que ocurre por pasos. Ambos empujan en la misma dirección, que es que la liquidación real está al menos tan cerca como la calculada aquí.

Por último, todo esto supone margen aislado, donde la posición tiene su propio margen dedicado y puede liquidarse por sí sola. Con margen cruzado el saldo de la cuenta respalda todas las posiciones, así que el precio de liquidación de cualquiera de ellas depende del beneficio y la pérdida no realizados de todas las demás y se mueve con ellos. Un precio de liquidación con margen cruzado no es siquiera una propiedad de una posición, y ninguna calculadora de posición única —esta incluida— puede calcularlo.

Preguntas

¿Por qué el precio de liquidación de mi plataforma es distinto de este?

Casi siempre es la tasa de margen de mantenimiento. Las plataformas la fijan por contrato y la suben por niveles a medida que crece el tamaño de la posición, y el valor precargado aquí es un marcador de posición, no una cifra de plataforma. Las comisiones de liquidación, el funding ya pagado y la diferencia entre el precio de marca y el último precio explican el resto.

¿Cuál es la diferencia entre el precio de liquidación y el de bancarrota?

La liquidación es donde el patrimonio cae hasta el margen de mantenimiento, que es una cantidad positiva. La bancarrota es donde el patrimonio llega a cero. La plataforma cierra la posición en el hueco entre ambos para que la cuenta no quede en negativo; si el mercado atraviesa ese hueco demasiado rápido, un fondo de seguro o el auto-desapalancamiento cubren el déficit.

¿Añadir margen ayuda más que reducir el apalancamiento?

Son lo mismo. Ambos cambian el margen total detrás de la posición, que es la única vía por la que cualquiera de los dos entra en la fórmula. El resultado de apalancamiento efectivo muestra dónde acaba después de añadir margen, sea cual sea el apalancamiento que eligió al entrar.

¿Sirve esto para margen cruzado?

No. Con margen cruzado todas las posiciones comparten el saldo de la cuenta, así que el precio de liquidación de una depende del beneficio y la pérdida no realizados de todas las demás y cambia según se muevan. El cálculo de aquí es para margen aislado, donde una posición se sostiene sola.

Contexto

Qué está midiendo realmente este cálculo

La calculadora hace la aritmética. La guía explica el mecanismo que hay debajo: de dónde sale el número, qué tiene que ser cierto para que se sostenga y el punto en el que deja de describir el mercado que tiene delante. Si va a actuar según una cifra producida por esta página, esa es la página que hay que leer primero.