Kalkulator biaya funding perpetual

Cara funding dipungut

Perpetual futures tidak punya jatuh tempo, jadi tidak ada yang memaksa harganya kembali ke spot seperti yang dilakukan settlement pada kontrak bertanggal. Funding-lah yang menjalankan tugas itu. Pada cap waktu tetap, satu sisi membayar sisi lain sebanding dengan notional posisi: di atas indeks rate-nya positif dan long membayar short, di bawahnya rate berbalik negatif dan short membayar long. Ini transfer antar trader, bukan biaya bursa.

Rumusnya

periode        n = jam penahanan / jam interval
settlement     s = floor(n)
biaya          C = notional × rate × n
dipungut       antara  notional × rate × s
                  dan  notional × rate × (s + 1)
setahunan      rate × (8760 / jam interval)
atas margin    C / (notional / leverage)
break-even     entry × (1 + C / notional)

Sifat terpentingnya adalah funding dipungut pada saat-saat tertentu, bukan terus-menerus. Buka setelah satu settlement dan tutup sebelum settlement berikutnya, dan Anda tidak membayar apa pun, sepanjang apa pun posisi itu terasa. Tahan melewati tiga settlement dan Anda membayar tiga kali. Inilah sebabnya kalkulator menampilkan perkiraan halus beserta dua hasil bilangan bulat di sekitarnya: pungutan sebenarnya bergantung pada menit Anda membuka relatif terhadap jam bursa.

Artinya juga sebuah rate yang dikutip tidak bisa dibandingkan antar bursa tanpa intervalnya. Rate yang diselesaikan tiap jam berbiaya delapan kali lipat dari angka tercetak yang sama pada settlement tiap delapan jam, untuk posisi sama yang ditahan selama waktu sama. Inilah kekeliruan yang ingin dicegah tabel perbandingan: ia mempertahankan posisi, leverage, dan lama penahanan identik di seluruh baris, sehingga seluruh selisih di kolom biaya berasal dari rate dan interval yang Anda masukkan.

Penyetahunan punya ketergantungan yang sama. Mengalikan rate per interval dengan jumlah interval dalam setahun memberi angka yang sebanding dengan biaya pinjam, dan itu benar-benar berguna — menahan perpetual dengan leverage adalah keputusan pembiayaan, dan angka setahunan itulah yang perlu diadu dengan alternatif lain. Namun rate setahunan yang dikutip tanpa intervalnya sama sekali bukan angka, dan keduanya selalu ditampilkan bersama di sini.

Leverage tidak mengubah biaya funding. Pungutannya adalah persentase dari notional posisi, dan notional ditentukan oleh ukuran yang Anda buka, bukan oleh margin di belakangnya. Yang diubah leverage adalah bagaimana biaya itu terasa: pungutan yang sama diukur terhadap sepersepuluh margin menjadi sepuluh kali lipat proporsi modal Anda. Biaya funding yang terlihat sepele terhadap notional bisa menjadi bagian besar dari margin yang benar-benar berisiko, dan itulah angka pada pembacaan kedua.

Apa yang diandaikan rumus

Rate-nya sendiri biasanya dibangun dari komponen suku bunga dan komponen premium yang melacak seberapa jauh perpetual diperdagangkan dari indeks, dengan hasilnya dijepit pada sebuah batas. Konsekuensi praktisnya, funding mengukur posisi pasar saat ini alih-alih meramalkan apa pun: rate tinggi menandakan book sedang padat di satu sisi, dan ia bisa berbalik cepat ketika kerumunan itu bubar.

Konvensi tanda pada alat ini mengikuti pasar. Rate positif dengan posisi long adalah biaya; rate yang sama dengan posisi short adalah pendapatan, dan keluarannya berubah hijau serta berganti tanda. Funding negatif yang bertahan pada posisi short adalah sumber imbal hasil nyata, dan itu salah satu alasan strategi basis dan carry ada — tetapi itu juga trade padat yang pembubarannya menggerakkan rate.

Semua hal lain tentang menahan posisi berada di luar angka-angka ini. Biaya trading saat masuk dan keluar, slippage, selisih antara mark dan indeks pada fill Anda, serta biaya pembiayaan kolateral itu sendiri semuanya dikecualikan. Untuk penahanan singkat, biaya trading biasanya mendominasi funding sepenuhnya; untuk penahanan panjang, funding biasanya mendominasi biaya trading. Keluaran break-even hanya memberi tahu seberapa jauh harga harus bergerak untuk menutup funding, bukan untuk menutup trade-nya.

Pertanyaan

Apakah saya membayar funding jika menutup sebelum settlement?

Tidak. Funding hanya dipertukarkan antar akun yang memegang posisi pada cap waktu settlement. Posisi yang dibuka dan ditutup sepenuhnya di antara dua settlement tidak membayar apa pun, itulah sebabnya kalkulator melaporkan jumlah settlement penuh di samping biayanya.

Mengapa rate yang sama lebih mahal di satu bursa daripada bursa lain?

Karena rate dikutip per interval settlement. Rate yang diselesaikan tiap jam diterapkan delapan kali lebih sering daripada angka yang sama pada settlement tiap delapan jam, jadi biayanya delapan kali lipat untuk periode penahanan yang sama. Membandingkan rate tanpa membandingkan interval adalah kekeliruan paling umum dalam perbandingan bursa.

Apakah leverage lebih tinggi menaikkan biaya funding saya?

Tidak dalam nilai absolut. Funding dipungut atas notional posisi, jadi biayanya bergantung pada ukuran yang Anda buka, bukan margin di belakangnya. Leverage lebih tinggi berarti biaya yang sama menjadi bagian jauh lebih besar dari margin Anda, dan itulah yang diukur keluaran biaya terhadap margin.

Mengapa intervalnya bisa diedit alih-alih dipatok?

Karena keduanya bukan konstanta. Interval berbeda menurut bursa, berbeda antar kontrak di bursa yang sama, dan berubah. Menanamkannya secara tetap akan menghasilkan perbandingan yang percaya diri tapi keliru. Setel tiap baris ke jadwal kontrak yang benar-benar Anda trade.

Latar belakang

Apa yang sebenarnya diukur perhitungan ini

Kalkulator mengerjakan aritmetikanya. Panduan menjelaskan mekanisme di baliknya: dari mana angkanya berasal, apa yang harus benar agar ia berlaku, dan titik saat ia berhenti menggambarkan pasar di hadapan Anda. Jika Anda hendak bertindak berdasarkan angka yang dihasilkan halaman ini, itulah halaman yang harus dibaca lebih dulu.